杨德龙：当下A股五大热门，投资者怎么精确反击？

发布时间：2025-05-07　点此：610次

来历：新浪财经

1． 2021年《巴菲特致股东的信》已于近来发布，本年这封股东信都传递了哪些重要信息？估计给我国股市出资带来哪些启示？价值出资的魅力在哪里？

每年2月份巴菲特致股东的信都会引起全球出资者的重视，巴菲特也是坚持了四五十年的时刻，每年都为咱们诲人不倦的写很长的信，给咱们讲曩昔一年的出资的心得，包含经历以及经历。本年的信特别值得重视，由于上一年遭到疫情的影响，美股一度在上一年3月份时呈现四次熔断，巴菲特也是活久见，由于美国前史上一共产生五次熔断，上一年就产生了四次，上一次仍是在1987年黑色星期一。

能够说上一年3月份是对全球出资者的一个检测，巴菲特由于它一向是多头。因而，他其时的股票的回撤也十分大，一度跌落挨近1000亿美元，这样对一般人来说肯定是无法接受这种回撤的。但巴菲特作为价值出资者，他在商场低点依然是坚持了淡定的心态。除了把遭到疫情冲击比较大的航空股卖掉之外，根本上其他的仓位没有改动，一向拿到美股再创新高。

咱们看上一年全年伯克希尔-哈撒韦的净资产完成了扭亏为盈，达到了2.4%，接连了这几年每年盈余的态势。当然2.4%的增加是跑输了标普500指数十几个点，这也是这十几年来第一次跑输这么多。首要的原因我觉得仍是巴菲特在持仓上没有装备那些涨得最好的一些科技股，比方说特斯拉、微软、谷歌等等。它配的苹果是给它奉献最大的，大约苹果作为第一大重仓股，给它奉献了400亿美元的盈余。

值得重视的一个便是它持有的比亚迪达到了12年左右的时刻，上涨起伏现已达到了20多倍。巴菲特前史上一共买过我国两支股票，第一支是中石油，这也是让许多人头痛的一只股票，但巴菲特在港股买的中石油赚了也挨近10倍，大约200亿港币。第二只便是比亚迪，比亚迪又给他奉献了20多倍的一个盈余。

许多人说我国的股票赚不到钱，从巴菲特两次出手来看，都取得了巨大的报答，很显然了他是真实的把价值出资发挥到极致。在公司市值被严峻轻视时买入，然后用时刻换空间，经过较长时刻的持有，5~10年的时刻取得10倍以上的收益，十分值得咱们学习。比亚迪现在也是伯克希尔-哈撒韦的第八大重仓股。

巴菲特在信中仍是持续表达了对美国远景的看好，他一向说没有人能够经过做空祖国发财的，关于美国经济以及美国股市的未来，他依然是表明了决心，未来还会持续做多优质的公司。

巴菲特在曩昔五十六年左右的时刻，净资产完成了2.8万倍的增加，标普500指数累计涨了200多倍。也便是说巴菲特的出资的报答，假如看长五十多年，是跑赢了标普500 100倍，能够说是真实的体现出价值出资的魅力。从长时间来看，价值出资者能够作为长距离跑冠军。当然看短期，由于曩昔十年是美国科技股大涨的十年，他装备科技股偏少，它装备的传统的消费股、金融股比较多。因而，他曩昔十年是跑输标普500的。

但假如看五十年这样一个长标准，是远远跑赢标普500的。值得重视的是从年化收益来看，伯克希尔-哈撒韦的年化收益率大约是20%。这个收益率或许许多人感觉到并不太高，但由于这20%是接连五十六年的一个平均值。因而，它累计的复利增加特别惊人，达到了2.8万倍的一个报答。

从2016年到2019年，我四次到美国奥马现场参加了巴菲特股东大会，第一时刻将巴菲特的价值的理念介绍给A股出资者，期望 A股出资者能够学习巴菲特、学习价值出资。

从2016年起，我国的白龙马行情也启动了，代表我国各行各业最好的这些龙头公司股价涨了5倍以上，许多个股乃至涨了十倍，其实体现出价值出资相同适用于A股商场。咱们学习一下价值出资永久都不晚。有媒体称我是我国小巴菲特是对我推行价值出资的一种认可，我也期望价值出资在A股商场能够生根发芽，开花结果。

2．本周全国两会举行，接下来商场是持续演绎倒春寒仍是迎来阳春三月？

2月份商场全体上是呈现了较大起伏调整，和1月份大幅上涨形成了明显的比照。节前咱们知道这些白龙马股不断的创新高，特别是白酒龙头股、新动力轿车、医药龙头等等，这些龙头股在节前是不断的创新高，带来了很强的挣钱效应，商场心情也十分兴奋，新基金的发行也反常火爆，1月份就呈现了十几支一日售罄的上百亿规划的基金，在心情兴奋时往往也是阶段性高点。

因而，节前商场是冲到了一个高点，节后呈现高开低走。当然节后商场的调整有内涵的原因，便是节前涨多了，获利盘太重，但也有一些外部要素。比如说央行经过公开商场操作回收了一部分资金，让出资者忧虑短期利率的上升以及货币方针是否会转向，美国十年期国债收益率持续上升打破1.6%，也让出资者忧虑美国货币方针会不会收紧。

但美联储主席鲍威尔现已表态，未来两年美国的通胀方针现已是可控的规划，在未来很长一段时刻内还会持续坚持零利率以及无限量化宽松，不会收紧，安慰商场心情，美股在经过时间短的调整之后又呈现大幅上涨，应该说现在全球资本商场的走势依然是比较微弱的。

A股商场经过了上星期一周的调整之后，许多优质的个股都现已跌出了价值，特别是我主张咱们重视的白龙马股。白龙马股的长时间出资价值是毋庸置疑的，现在商场关于白龙马股的不合并不是它有没有价值，有没有根本面，而是质疑它的估值凹凸、价格凹凸，实际上价格凹凸、估值凹凸都是短期的现象。从长时间来看，企业的根本面才是决议企业长时间走势的一个最重要的要素。

我经常用芒格从前对巴格特说的一句话给咱们讲白龙马股的出资价值。芒格对巴菲特说：你甘愿以一个较为贵的价格买入一个巨大的公司，也不要一个廉价的价格买一个平凡的公司，由于巨大的公司它能够从长时间给你带来好的出资报答。

芒格的呈现改动了巴菲特的出资理念，他买入了像喜诗糖块、可口可乐以及后来买入苹果，其实买的时分这些公司的市值现已十分大，估值现已十分高了，但依然给巴菲特带来了许多倍的报答。

前段时刻有一个粉丝还留言说：遇到了杨教师我也从猿变成了人。就像其时巴菲特说的，遇到了芒格，我真的从猿变成了人，应该说学习价值出资就要坚持长时间主义，从长时间来看这些白龙马股的价值。

经过这轮调整之后，应该说白龙马股又呈现了比较好的一个抄底时机。因而，主张咱们能够捉住调整的时机，分批抄底像消费白马股，包含白酒、医药、食品饮料以及像免税、医美、电商等等新消费，无论是传统消费白马股仍是新消费白马股都有时机。新动力方面，无论是光伏仍是新动力轿车，都是长时间开展的大方向，都能够趁调整分批抄底。

3．商场方向上，新年往后组织抱团股迎来持续调整，部分个股跌幅超越30%，组织调仓换股动作一再，有剖析更是以为“赛道股卧倒，轻视股兴起”，新一轮风格切换来了吗？组织抱团股在经过调整之后还有没有二次抄底的或许？

在节前其实白马股呈现过一次调整，便是在新年前大约十个交易日左右，其时商场的不合便是基金报团是否会崩盘。我其时提出一个观念，便是所谓的基金抱团其实是伪出题，应该叫英雄所见略同。也便是说基金为什么去抱团这些股票是由于它根本面好，具有比较好的出资价值，而不是为了抱团而抱团。假如是绩差股，即便抱团也是没有意义的。

咱们看一下前段时刻热炒的美国一些散户抱团游戏驿站等垃圾股，似乎是把一些做空组织给打爆了，那是依托资金的优势，短期内战胜了组织。但从长时间来看，这些抱团的垃圾股是站不住的，很快抱团股崩盘。游戏驿站的股票呈现暴降，追涨出资者也呈现了巨大的亏本。

国内的基金以及外资所谓的抱团的这些股票都是归于职业的白马龙头，他们是真实具有长时间出资价值的好公司，基金挑选这些股票是由于咱们从根本面的研讨的视点选出来的公司是相似的，具有必定的堆叠度。现在组织出资者占比越来越高，这就决议了基金具有定价权。

从长时间来看，跟着居民储蓄向资本商场大搬运，很多的新基金还会发行，本年依然是基金发行的大年，基金拿到这些资金之后买啥？肯定是只能买这些成绩好的股票，哪怕价格高一点也要去装备。由于你装备差的股票有或许会呈现踩雷的这种现象。

因而，挑选好公司是十分重要的。这一次的调整从起伏来看也现已根本到位，很多股票一般调整个百分之二三十便是一个见底的一个信号，超越30%应该是能够决断的分批抄底的。从长时间来看，坚持价值出资，做好公司的股东是最好的出资战略。

4．板块时机上，2021年经济有望回归内生增加，在“双循环”开展格式和“十四五”规划辅导之下，哪些职业能够迎来快速开展？应该怎么要点布局下一阶段的出资时机？

十四五规划现已出台，咱们要迎来新的五年，这五年有几个要点重视的职业。

第一个便是新动力，由于新动力代替传统的石化动力现在来看是必定的，由于人类依托石化动力的年代逐渐的挨近结尾，石化动力都归于不行再生动力。因而，开展新动力是全人类的一个需求。2019年我提出新动力代替传统动力是大势所趋，现在现已得到了验证，无论是光伏仍是新动力轿车，这些新动力的公司，特别是职业龙头具有比较久远的开展价值。曩昔几年新动力板块也是大幅上涨，职业已然是未来5~10年要点重视的职业。

其实咱们从美国特斯拉的走势也能够看出，全球出资者关于新动力的观点都是比较活跃的。包含股神巴菲特，在发表的2020年年报里边也都提到了，他出资了一些清洁动力类的一些公司，而不是像曾经相同出资石油类的公司，这说明股神巴菲特也看到了新动力代替石化动力是必定的。

第二个是要进步经济开展质量，进步了消费的质量。我国最大的优势便是具有世界上最多的人口、最大的消费商场。因而，大力开展内需、扩展消费、进步消费质量是推进经济进一步增加的重要动力。实际上曩昔这一年咱们培养了一批巨大的公司，包含像BATJ：百度、阿里、腾讯、京东以及美团、拼多多、自节跳动，还有刚刚在港股上市的快手，其实都无一例外都是互联网加消费的形式，他们都是获益于消费大迸发和消费晋级。

2020年我国GDP打破100万亿人民币，人均GDP打破1万美元。因而，依据国外的经历，一般人均GDP打破1万美元时，就会面临消费大迸发以及消费晋级，这关于品牌消费品依然有比较大出资价值。因而，主张咱们持续重视品牌消费品的时机。

第三便是开展高科技，特别是我国具有短板的一些中心科技，像芯片半导体、人工智能、大数据中心等等，这些新科技是代表了经济转型的一个方向。尽管在研制的过程中或许存在必定的失利的危险。因而，对科技股的装备主张不要超越20%，大部分仓位还要装备在消费上，但这些能够真实具有这种硬核科技的龙头企业也是能够去重视的，究竟消费、新动力和科技这三大方向我以为是最确认的三大方向，也是咱们要要点重视的三大方向。

5．截止现在，本年新基金发行规划已超8000亿，一方面权益基金爆款频出，一方面则是商场调整遭受很多换回，“爆款魔咒”会不会在本年应验？面临商场数不胜数的各类基金，出资者该怎么挑选优质且靠谱的种类？

其实在2019年时，我就提出在房住不炒的这种房地产严厉调控方针之下，很多的居民财富无法进入到楼市，必定会找新的出口，而这个出口便是股市。当然大部分居民都现已意识到炒股不如买基金，经过买基金入市交给专业的基金司理操盘比自己出资胜算要大得多。因而，这几年咱们看到基金的出售反常火爆。

2020年尽管不是大牛市，但基金的出售超越了3.16万亿，创前史新高。本年一开年基金出售再次接连火爆的态势，特别是1月份爆款基金一再呈现，2月份跟着商场调整的基金发行遇冷，但这是暂时的。估计3月份之后跟着商场的回暖，基金出售还会持续坚持一个火爆的状况。

很多的新基金发行，对出资者来说也的确存在一些挑选综合症，便是不知道挑选什么样的基金，由于A股商场组织出资者的占比还没有占到绝对多数。因而，A股商场做自动挑选依然能够取得超量收益。因而，好的自动基金成绩是跑赢指数基金的，咱们能够首要挑选装备一些成绩优秀的自动基金。

咱们能够看曩昔两三年成绩比较好的一些基金司理办理的基金，无论是新基金仍是老基金，首要是看基金司理的才能。当然基金司理的过往成绩重要，出资风格也十分重要，要挑选坚持价值出资的基金司理的基金，由于这样的话基金成绩具有必定的可仿制性，而不是靠赌一个方历来取得的好排名。

挑选好基金的确并不简单，由于现在基金的数量越来越多，大约现已到了五六千只，比股票还多，股票也就4000只。因而，挑选好基金也是十分重要的，主张出资者能够从成绩、基金司理出资风格、基金净值动摇率这三个维度去调查基金是不是值得出资。

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